德恒财富 招商轮船：油轮市场景气度有望超预期

招商轮船2026年半年度业绩说明会9月7日举行。招商轮船董事会秘书孔康表示，油轮、干散货、亚洲区域集装箱和沿海滚装市场通常下半年景气度高于上半年，从目前各细分市场运费率走势看，下半年市场景气度预计也将好于上半年。公司各业务单元所处市场情况并不相同，油轮市场的景气度和持续性有望继续超越市场预期，四季度高景气已基本确认，资产市场和中长期运费市场已经在定价2027年及之后的景气度。

招商轮船是一家专注于国际货物运输的上市公司，以油气运输、干散货运输为双核心主业，其他运输（集装箱、汽车滚装等）为有机补充。2026年上半年，公司实现营业收入196.51亿元，同比增长56.15%；归母净利润69.6亿元，同比增长227.57%。

招商轮船半年报提到，上半年油轮运输市场受地缘政治及供需紧张影响，运价大幅上涨处于历史高位，同时干散货及杂货运输市场回暖，油轮船队营业收入同比增加51.39亿元，干散货船队实现收入同比增加14.17亿元。滚装运输及LNG运输业务因新造船陆续投入运营，收入同比增长约3.09亿元。

今年以来，全球干散货航运市场整体走势向好，波罗的海干散货指数（BDI）近日不断上扬。孔康表示，近期BDI创出新高，主要由好望角型船舶的长航线需求拉动，澳洲铁矿、西非铝土矿等运输需求出现边际改善。对未来干散货市场，公司保持积极态度。

招商轮船半年报显示，上半年公司干散货运输净利润达11.79亿元，同比增长超179%。孔康介绍，招商轮船各船队中，干散货船队船舶数量和载重吨均最大。除了锁定权益回报的40万吨和32.5万吨VLOC船队（超大型矿砂船队）外，公司其他船型均贴近市场经营，自有和长租好望角船、Newcastlemax船（纽卡斯尔型散货船）将达到“16+16”艘的规模。

招商轮船油轮船队主营国际原油运输业务，公司全资拥有、经营和管理的VLCC（超大型原油油轮）为50艘。半年报显示，公司上半年油轮运输营业收入、净利润分别同比增长超115%、378%。

展望后市，孔康表示，从运费率市场成交和趋势看，全球VLCC船队四季度的盈利将是今年最佳。目前公司继续保持较高的现货、短租比例，今年中长期期租机会较多，预计期租经营未来也会有良好的表现，有效对冲未来运费市场可能下行的风险。

招商轮船在此前举行的投资者关系活动中研判称，本轮的VLCC上行周期持续时间和高度有望超出预期。一是中长期看全球原油存在明确补库需求；二是全球船队老化，叠加地缘风险带来各种扰动，市场运行效率下降；三是市场参与者行业格局和定价逻辑的变化，局部和阶段性的运力过剩，难以扭转运费市场的高景气。从中长期运费市场来看，一年期期租运费今年已实现“三级跳”，由于期租基本是无风险回报，可以作为未来一段时间的运价中枢参考。

启恒配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。